創造穩定月配息的美股投資法

2022-12-30
14:00

近期在供應鏈問題、俄烏衝突背景下，油價、大宗商品飆漲，高通膨壓力不減，美股 2022 開年就一路下跌，台股也在第一季下跌近 3%，美聯儲 3 月結束 QE 並正式啟動升息，5、6 月還有縮減資產負債表等金融緊縮政策出爐，如何在亂流中投資獲利，是令每個投資人頭疼的課題。

「持保看漲期權」 “Covered Call ETF”，提供每月領取股息，是能創造穩定現金流的熱門美股投資標的，優點是每月穩定配息、ETF 也沒有個股風險，缺點是容易損失更高的資本利得獲利空間，但在股市橫盤整理、甚至下跌時，持續提供穩定的月配息，是追求穩健投資的優質投資標的，也是 ptt 海外投資板熱門的存股標的，相較於台股單一投資標的最多只能提供季配息更為吸引人，一起來了解其投資魅力。

什麼是持保看漲期權 Covered Call ETF？

要了解持保看漲期權 Covered Call ETF，當然需要先了解什麼是 Covered Call 期權策略，期權分為看漲 Call、看跌 Put 兩個方向，賣出期權在股市中是扮演莊家的角色，賣出時就可以先收取買家的權利金、勝率較高，藉由持有的股票、賣出看漲期權能被保障執行，收取權利金就是所謂的 Sell Covered Call 持保看漲期權策略。

由於已經持有股票，確保在期權到期時，如果股價漲超過履約價，一定有股票可賣給買家，因此有「持保」或「掩護」(英文 Covered) 的特點，賣出的是 Call，看漲期權，所以稱為「持保看漲期權」，英文稱為 “Sell Covered Call”。

賣出期權、當莊家勝率高

在賣出 Covered Call 期權時，賣方立刻得以向買方收取權利金，如果在期權到期日，股價未漲超過目標價，所有權利金都歸賣方所有，賣方的獲利為收取的權利金。

如果在到期日時，股價上漲超過目標價，賣方需要以約定的價格 (strike price) 賣出股票，賣方獲利除了權利金之外，還有以目標價賣出股票的資本利得，賣方唯一無法實現的獲利是超過目標價外的資本利得。

因此，Covered Call 策略適合股價緩漲、盤整、甚至下跌的情況，如果已經持有足夠股票 (美股期權合約 1 張以 100 股為單位)，適當操作 Covered Call 是不賣股也能增加獲利的好方法。

但如果預期股價大幅向上時， Covered Call 策略容易損失資本利得，並非好的交易策略，下圖為 Covered Call 的損益圖 :

為何買 ETF、不自己操作期權？

當莊家聽起來不錯，那麼為何選擇買 ETF 還要支付管理費，不自己操作呢？

資金門檻：美股期權 1 張合約為 100 股，舉 Apple 為例，必須先持有 100 股、約價值 16,000 美金的股票才能操作。
標的選擇：波動性太低的可能交易流動性差，波動性高的容易損失股價上漲資本利得，操作期權還有許多如隱含波動率 (implied volatility)、delta 等多個股票沒有的因素需要考量。
減少定時操作麻煩：自己賣 Covered Call，每個月都要耗費時間操作、設定到期日、到期價格等，對不熟悉期權交易的投資人構成不小的障礙。
因此，透過購買 Covered Call ETF、支付一些管理費，讓專業人士操作，適合大多數追求相對穩定獲利的投資人，而 ETF 跟股票一樣有即時價格，跟買賣股票完全相同，隨時可以買進、賣出，完全不受期權交易有到期日的問題，也遠較基金方便。

哪些 Covered Call ETF 是好的標的？

美國股市的標普 500 指數 (S&P 500)、那斯達克 100 指數 (NASDAQ-100)，是美股最重要的指標，前者組成為美股前 500 大市值的優質公司，後者由美國 100 家領先的高科技公司組成，兩者前五大佔比均為蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉、谷歌等全球競爭力強大的公司，但標普 500 指數分為 11 個產業，除科技外橫跨能源、醫療、材料、金融等，涵蓋範圍更為全面。

因此以標普 500指數、那斯達克 100 指數成分股為目標的 XYLD、QYLD 兩檔 Covered Call ETF 是較優的選擇，QYLD 是 ptt 海外投資版熱門的美股存股討論標的，其操作策略是買入 NASDAQ 100 股票、再賣出其 Covered Call 期權，賺取權利金及預設的資本利得價差。

QYLD 全名為 Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF (NASDAQ: QYLD)，ETF 成立於 2013 年，發行公司是 Global X Funds，資產規模約 67 億美元，管理費為 0.6%，在國內知名的理財網站例如 MoneyDJ.com 等都能查詢其資料。

XYLD 與 QYLD 同一發行公司，為操作 S&P 500 成分股的 Covered Call 策略，ETF 資產規模較小約 12 億美元，兩者管理費都同為 0.6%。

考慮台股也不少投資人存股，因此將元大台灣高股息 ETF (台股代碼 0056) 一起納入比較，包含基本資料、管理費、近 5 年配息率、股價近 5 年漲幅等。至於不推薦單一股票存股的原因在於，ETF 具有分散投資風險的優點，不會出現如財報暴雷、公司前景變化、公司競爭力衰退等個股風險。

值得注意的是台灣人投資美股，券商都會預先扣除 30% 的外國人稅額，比較表中的資料為已經扣除 30% 稅額後的配息率。此外，美股多家券商交易已經免除任何手續費，0056 的交易則需要交付證交稅及手續費。

QYLD、XYLD、0056 績效比一比

2017～2021 的近 5 年內，QYLD 無論在股息率、股價增長都遠勝 0056，XYLD 也勝過 0056，主因美國科技成長股如蘋果、特斯拉、微軟、谷歌、亞馬遜等公司競爭力還是遠勝於台灣公司，另外那斯達克 100、標普 500 指數成分股每年都會進行優化調整，等於主動篩選更優質的公司，因此其成長性、報酬率都優於台灣的相似標的。

即使扣除美國對台灣人股息扣除 30% 的稅率後，QYLD 近 5 年扣除 30% 的稅額後，連續 5 年的年配息率都高於 9%，股價還增長了 42.8%，XYLD 近 5 年平均配息率為 5.87%、股價增長 35.58%，也都略優於 0056 的 5.35%。

下表是截至 2022 年 3 月、最近 12 個月 QYLD、XYLD、0050 的每月配息金額、年化股息率，QYLD、XYLD 都是每月穩定配息，而 0056 則一年配息一次。

可能有投資人好奇，每月自海外領回配息是否有匯款手續費的問題，實務上國人常使用的幾家美國券商，針對帳戶資產達到 25,000 美元以上的客戶可申請 Visa 簽帳卡，每月提供一次免手續費，在台灣 ATM 可直接提領台幣的優惠，等同完全沒有額外費用，只是金額受限於台灣非本行 ATM 一次僅能提領台幣 2 萬元的限制。