什麼是「當沖」?投資新手接觸「當沖」要注意的幾件事

最近跟朋友聊到當前的股市局勢真的不好做,許多經驗老道的當沖投資者都不見得能賺到錢,讓我想到自己以前剛開始接觸當沖時,繳學費的慘痛經驗。本篇就來介紹投資新手接觸「當沖」應該注意的幾件事,以利讀者們站在前人的肩膀上,才能看得更遠。不過以下言論僅是經驗分享,皆不構成投資建議。

 

什麼是當沖

當沖的全名叫做「當日沖銷」,台股自 2014 年開始啟用,是有別於一般股票交易的模式,一般股票交易在你買入一檔股票後,必須要等到隔天才能轉賣,交割的順序也是先跟你收取買股的款項,之後在給你賣股的金額。而當沖則是當日完成股票一買一賣的動作,不把股票留置隔日,此時僅需負擔券商手續費、證交稅,以及買賣之間的差額,不需要股票的全部金額,也因此吸引了許多無本,卻想賺價差的投資人。

當沖又可分為現股當沖與資券當沖。簡單的區分就是,現股當沖是現金去買賣股票,完成後按差價來交割;而資券當沖則是以融資、融券的方式做買賣,涉及操作層面更廣,手續費也比現股當沖更多,因此資券當沖是屬於更高階的操作。資券當沖之後有機會再談,以下的當沖指得都是現股當沖。

 

當沖的資格

第一次開立證券帳號的用戶無法進行當沖,想要開啟當沖功能需要滿足「有價證券當日沖銷交易作業辦法」所規定的 3 個條件。

開立證券戶滿 3 個月

這個條件不侷限於單一券商,假如你可以提供在 A 券商開戶滿 3 個月的證明,到 B 券商開戶就可以免除這個條件。

一年內買賣成交筆數達 10 筆以上

這個規定是希望用戶都能具有一定的交易經驗,畢竟當沖的風險可是比一般交易來得更高。10 筆指的是交易筆數,而非張數,如果要快速達成此條件,原本一次買數張股票時,可以拆成多筆交易。

跟券商簽署「風險預告書」及「概括授權同意書」

當你滿足以上 2 個條件後,即可與券商簽署相關文件,簡單來說就是請券商幫你開啟當沖的功能,蠻多券商都有線上簽署的功能。

 

玩當沖應注意的事

當沖比起中短期做價差的策略需要注意的事情更多,以下就提及幾個新手玩當沖容易忽略的事情。

當沖的成本

每次股票買賣時券商都會收取手續費,金額為成交價的 0.1425%(最低收 20 元),而當沖賣出時,政府會收取證交稅,金額為成交價的 0.15%(一般賣出為 0.3%),也就是股票即便有漲,只要漲的幅度低於 0.435%(0.1425% * 2 + 0.15%),那麼買賣反而會虧錢。以每股 300 元的股票,券商手續費無打折的情況下,需要漲超過 1.305 元以上當沖才開始獲利。因此除了挑選好標的之外,想辦法減少券商手續費成為當沖能不能賺錢的重要因素。目前國內許多券商電子下單都有手續費的折讓,如果真的要玩當沖,多比較各券商的手續費折讓,是嘗試當沖的第一步。

股價tick

不曉得讀者有沒有注意到不同股價標的有不同的最低單位。像是每股 100 元以下的股票,在價格上幾乎都有小數點,而 500 元以上的股票價格就都是整數。這正是股價 tick 的規則。什麼是 tick,tick 是指每次漲跌的最小幅度(單位),而不同股價 1tick 的數值不同,請參照下表。

股價範圍 Tick 升降單位
10 元以下 0.01 元
10~49 元 0.05 元
50~99 元 0.1 元
100~499 元 0.5 元
500~1000 元 1 元
1000 元以上 5 元

股價 tick 對照表 / 自行繪製

Tick 對於當沖投資者非常重要,畢竟當沖往往就是賺那幾個 tick 的差價。將 tick 概念結合當沖成本,可以找出較為適合操作當沖的股價範圍,下表列舉股價 50~500 元的情況(券商手續費以 5 折試算)。

股價 手續費成本(元) 要升幾 tick 才回本
50 146 2
100 293 1
150 439 1
200 585 2
250 731 2
300 878 2
350 1024 3
400 1170 3
450 1316 3
500 1463 2

股價與 tick 回本數據表 / 自行繪製

雖然每個標的都有屬於它的價格與波動,然而單就 tick 層面上來說,回本 tick 數高的標的先天就比較弱勢,他無法一上漲就馬上出場獲利。舉例來說:我做多一檔每股 100 元的股票,只要他升 1 個 tick(100.5 元),此時我有賺了,假如此時獲利了結的話,就是賺 207 元左右。但是假設今天是做多一檔每股 400 元的股票,他同樣升 1 個 tick(400.5 元),此時我仍然還沒回本。而隨著券商手續費的折數不同,回本 tick 數也會改變,這點值得讀者去試算。

 

隱性槓桿

在資金與標的股價相同時,當沖本身是沒有倍數槓桿的,然而若是在資金不夠的情況下,我認為當沖其實有很大的隱性槓桿。假設你手上只有10萬元的資金,然而你去沖1張每股500元的股票,股價每下跌1%(50萬→49.5萬),結算時你資金就減少5%(-5千/10萬),相當於5倍槓桿。若是無本當沖,隱性槓桿隨便都數十倍以上,非常可怕,這也就是為什麼無本當沖的風險極高。接著繼續分析當沖的優缺點,一體兩面的特性就不額外列入優缺點,例如:每月交易量很大等特質。

 

當沖的優點

證交稅優惠

在 2017 年時,政府為了振興臺股量能。立法院在該年 4 月通過了當沖證交稅減半的政策,所以當沖證交稅只收成交金額的 0.15%,是一般交易的一半,目前優惠至 2024 年 12 月 31 日,觀察之前已經有好幾次延展優惠日期的紀錄,之後很有可能繼續延後。0.15% 的減免看似不多,然而一但交易量增多,亦是一筆可觀的數字。

 

當沖的缺點

交易頻率與風險成反比

每一次股票交易都要手續費,交易頻率越高所產生的磨耗越多,因此投資人在同一段漲幅中想要增加獲利,就要盡量減少交易頻率。而風險則是投資人所不樂見的,理應盡量避免。然而當沖的交易頻率(磨耗)與風險成反比,也就是當你想減少磨耗成本時就可能陷入更高的風險之中。以 1 張每股 100 元的股票漲到 110 元的過程為例,模擬不同交易次數的獲利結果,可參照以下表格。

 

手續費/次數 1 5 10
3 9745 8756 7517
5 9685 8456 6919

交易次數與獲利模擬表 / 自行繪製

券商手續費 3 折優惠的情況下,如果完全不止盈的話,獲利為 9745 元(9.74%)。如果每漲 4 tick100 1 tick 0.5元)就止盈,則 100 元漲至 110 元的過程要交易 5 次,獲利為 8756 元(8.75%)。如果每漲 2 tick 就止盈,則 100 元漲至 110 元的過程要交易 10 次,獲利為 7517 元(7.51%)。由上可知獲利的多寡其實跟交易次數有很大的關係。如果手續費的折扣沒這麼多,只有 5 折優惠的話,磨耗更加明顯。如果完全不止盈的話,獲利為 9685 元(9.68%)。如果每漲 4 tick 就止盈,過程要交易 5 次,獲利為 8456 元(8.45%)。如果每漲 2 tick 就止盈,過程要交易 10 次,獲利為 6919 元(6.91%)。

或許到這邊你會想,不要設定止盈不就好了然而這是很危險的。止盈止損基本上是一同設置的。沒有止盈線,容易導致獲利過度回撤,並且無法賺到短時間小波段的漲幅;沒有止損線,等於風險控制力薄弱,當沖的隱性槓桿加上劇烈的波動有可能一次交易就把你大部分的本金吞噬。而這個問題在當沖上最明顯,非當沖投資人交易的磨耗很少,因為他最短以天為單位,同一筆資金一天頂多交易一次;而當沖者可能是數次,甚至是數十次。

人性弱點

以短線做價差的策略來講,基本上超過一定的虧損,就應該停損出場。然而這個行為並不符合人性,所以才會有不少投資人寧願長期套牢,也不願斬斷,期待有天能回正。而這樣的心態在當沖也很常見,這就是俗稱的「凹單」,而「凹單」往往結果就是越賠越多,損失慘重。必須要有足夠的交易紀律才能避免,這些是需要經驗與學費才有機會學到的,也導致大多數人玩當沖形成贏少輸多的局面。

 

一般人需不需要開當沖權限

以上講了這些當沖的特性,或許你已經打從心裡認定自己不適合當沖,那麼一般人究竟要不要開當沖權限呢?我的建議是即便沒有要用當沖,還是可以開當沖權限。當沖不僅是極短線的交易方法之外,其實也是買賣操作失誤時的彌補手段。舉例來說:假設我是要買 1 張股票,結果一個不留神沒注意買到 10 張。或是原本要買零股,卻不小心點錯頁面,買成整張等等,千萬別覺得這很誇張,時不時都有這種新聞。(雖然有購買額度的上限,但不見得每個情況都能保護到。)面對這種狀況時,如果有開啟當沖,就可以馬上賣出沖掉,損失不會過於嚴重。如果沒有開當沖,又沒有足夠資金交割,這時候就會面臨違約交割的罰則,因此我認為功能多一種是一種,就看你怎麼使用它。

 

結語

每個人適合的投資策略不同,因此要找到適合自己的方式才是上策,投資本身就是一個不斷學習不斷自我探索的過程。也許不是所有人都有閒暇時間與心力不斷盯盤操作,也只有少數人有玩當沖長久贏錢的本領,然而這並不妨礙讀者們了解這種操作手法,畢竟在股市你懂得越多越有機會賺錢,至少你得懂其他人究竟在玩些什麼吧!以上就是本次的「當沖」介紹。

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